Merkez'in enflasyon beklentisi yüzde 12'den nasıl yüzde 28'e fırladı?

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 26’dan yüzde 28’e yükseltti. Son revizyon, yalnızca bu yıla ilişkin beklentilerdeki değişimi değil, Merkez Bankası’nın son iki yıldaki enflasyon öngörülerinin seyrini de yeniden gündeme taşıdı. TCMB’nin Enflasyon Raporları, 2025 ve 2026 için açıklanan tahminlerin zaman içinde yukarı yönlü güncellendiğini, daha önce ortaya konulan patikanın yeni verilerle birlikte önemli ölçüde değiştiğini gösterdi.

TCMB Başkanı Fatih Karahan, 2026 Yılı Üçüncü Enflasyon Raporu’nun tanıtımında, “Yıl sonu enflasyon tahminimizi yüzde 28 olarak yukarı yönlü güncelledik. Enflasyonun 2027 yıl sonunda yüzde 15’e, 2028 yıl sonunda ise yüzde 9’a geriledikten sonra orta vadede enflasyon hedefimiz olan yüzde 5 seviyesinde istikrar kazanacağını öngörüyoruz” dedi.

2025 TAHMİNİ YÜZDE 14’TEN YUKARI ÇEKİLDİ

TCMB, 2024’ün üçüncü Enflasyon Raporu’nda 2025 yıl sonu enflasyonunu yüzde 14 olarak öngörüyordu. Kasım 2024’e gelindiğinde tahmin 7 puanlık artışla yüzde 21’e çıkarıldı. Şubat 2025’te ise bir kez daha yukarı yönlü güncelleme yapılarak yüzde 24’e yükseltildi. Mayıs 2025’te yüzde 24’lük tahmin korundu.

Ağustos 2025’ten itibaren TCMB tahmin iletişiminde değişikliğe gitti. Banka, tahmin aralıkları ile para politikasında referans alınacak ara hedefleri ayrı açıklamaya başladı. Bu kapsamda 2025 yıl sonu enflasyonu için Ağustos 2025’te yüzde 25-29 tahmin aralığı açıklandı. Kasım ayında ise tahmin aralığı yüzde 31-33’e yükseltildi.

TÜİK verilerine göre, 2025 yılı sonunda yıllık enflasyon yüzde 30,89 olarak kaydedildi. Böylece yılın başında yüzde 24 seviyesinde bulunan TCMB tahmini ile yıl sonunda ortaya çıkan enflasyon arasında yaklaşık 7 puanlık fark oluştu. Yıl içinde yapılan yukarı yönlü güncellemeler, enflasyondaki düşüşün başlangıçta öngörülenden daha sınırlı kaldığını ortaya koydu.

2026 TAHMİNİ YÜZDE 12’DEN YÜZDE 28’E GELDİ

Tahminlerdeki yukarı yönlü değişim 2026 yılına ilişkin öngörülerde daha belirgin hale geldi. Merkez Bankası, Şubat 2025’te 2026 yıl sonu enflasyonunu yüzde 12 olarak tahmin etti. Mayıs 2025’te de bu rakam değiştirilmedi.

Ağustos 2025’te yeni tahmin iletişimine geçilmesiyle 2026 için yüzde 13-19 tahmin aralığı ve yüzde 16 ara hedef açıklandı. Kasım ayında bu seviyeler korundu. Şubat 2026’da tahmin aralığı yüzde 15-21’e yükselirken ara hedef yüzde 16’da bırakıldı.

Mayıs 2026’da ise görünüm önemli ölçüde değişti. TCMB, 2026 ara hedefini yüzde 16’dan yüzde 24’e yükseltirken yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 26 olarak açıkladı.

TCMB, bugün açıkladığı yılın üçüncü Enflasyon Raporu’nda yıl sonu tahminini 2 puan daha artırarak yüzde 28’e çıkardı. Enflasyonun 2027 sonunda yüzde 15, 2028 sonunda ise yüzde 9 olacağı tahmin edildi.

Böylece 2025’in başında 2026 yıl sonu için yüzde 12 olarak açıklanan enflasyon öngörüsü, yaklaşık bir buçuk yıl içinde yüzde 28’e ulaştı. İki rakam arasındaki 16 puanlık fark, Merkez Bankası’nın 2026 enflasyon patikasına ilişkin başlangıçtaki öngörüsünün süreç içinde önemli ölçüde değiştiğini ortaya koydu.

TÜİK’in son açıkladığı verilere göre, temmuz ayında tüketici fiyatları aylık bazda yüzde 1,78 artarken, yıllık enflasyon yüzde 31,75 olarak gerçekleşti.

KARAR