Morgan Stanley 2026'da piyasaları sarsabilecek üç büyük riski sıraladı
Morgan Stanley, 2026’da piyasaları etkileyebilecek üç beklenmedik riskin altını çiziyor: istihdamsız verimlilik artışı, hisse-tahvil ilişkilerinde değişim ve emtia ile enerji fiyatlarındaki sert yükseliş ihtimali. Stratejistler, yatırımcıların bu risklere karşı dikkatli olmasını ve piyasaların sürpriz gelişmelere karşı kırılgan olabileceğini vurguladı.
Analistler, 2026 yılında hisse senedi piyasalarının genel olarak olumlu bir görünüm sergilemesini bekliyor. Ancak Morgan Stanley stratejistleri, piyasaları aniden etkileyebilecek üç sürpriz gelişmeye dikkat çekiyor.
1- İSTİHDAMSIZ VERİMLİLİK ARTIŞI
ABD ekonomisinde, enflasyonu düşürürken Fed’in faiz indirimlerine alan açabilecek bir “istihdamsız toparlanma” senaryosu öne çıkıyor. Morgan Stanley stratejistlerinden Matthew Hornbach, bu durumda iş gücü piyasasındaki zayıflığın ücret ve fiyat artışlarını sınırlayacağını, hızlanan verimliliğin ise büyümeyi dengeleyeceğini belirtiyor.
Hornbach, “Arz kaynaklı bu dezenflasyon, Fed’e yatırımcıların politika kaynaklı yeni bir enflasyon dalgasından endişe etmesine gerek kalmadan faizleri destekleyici seviyelere indirme alanı tanır” diyerek, ABD’deki bütçe açığı endişelerinin de hafifleyeceğini vurguladı.
ABD Çalışma Bakanlığı verileri, tarım dışı sektörlerde saat başına üretimin ikinci çeyrekte yıllık yüzde 3,3 arttığını gösteriyor. CME FedWatch verileri ise, yıl sonunda faizlerin daha düşük olma olasılığını yüzde 72 olarak işaret ediyor.
2- HİSSE SENEDİ VE TAHVİL İLİŞKİSİ YENİDEN ŞEKİLLENEBİLİR
Normal koşullarda hisse senetleri ile tahviller ters yönde hareket eder; risk iştahı azalınca yatırımcılar tahvillere yönelir. Ancak 2025’te bu denge bozuldu ve her iki varlık sınıfı da birlikte yükseldi. Morgan Stanley, bu ilişkinin 2026’da yeniden değişebileceğini öngörüyor.
Stratejistler, enflasyon hedeflere yaklaştığında ABD tahvillerinin güvenli liman ve enflasyona karşı korunma aracı olarak ön plana çıkacağını belirtiyor. Martin Tobias ve Eli Carter, “Enflasyon beklentileri hedef seviyedeyken riskli varlıklar için ‘kötü haber kötüdür’ dönemine geri dönüş, tahvillerin pandemi öncesindeki portföylerdeki dengeleyici rolünü tekrar öne çıkarır” değerlendirmesinde bulundu.
3- EMTİA VE ENERJİ FİYATLARINDA SERT HAREKETLER
2025’te enerji ve emtia fiyatları güçlü bir performans sergiledi ve 2026’da benzer bir tablo ihtimali bulunuyor. Morgan Stanley’e göre, Fed’in faiz indirimleri, diğer merkez bankalarının sıkılaşması ve zayıflayan dolar, emtia ve enerji fiyatlarını yukarı çekebilir.
Banka, Çin’in tüketim artışı ve nadir toprak elementleri ile değerli metallerdeki talebin, enerji fiyatlarını yeni zirvelere taşıyabileceğini vurguluyor. Analistler ayrıca, sıkı arz koşulları ve yapay zekâ yatırımlarının talebi artırmasının, 2026’yı emtia ve enerji fiyatları açısından destekleyici bir yıl hâline getirebileceğini belirtiyor.
