Halka arzlar incelemeye alındı

Sermaye piyasalarında son yılların en kapsamlı soruşturmalarından biri haline gelen fon soruşturmasında incelemeler genişliyor.

İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı tarafından yürütülen soruşturmada fon yöneticileri, aracı kurumlar, şirketler, yatırımcı hesapları ve yurt dışı para hareketlerinin ardından, fonların yoğunlaştığı şirketlerin halka arz süreçleri ve hisselerinde yaşanan olağan dışı fiyat hareketleri de önemli başlıklardan biri haline geldi.

İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı'nın daha önce SPK'ya gönderdiği müzekkerede bazı hisselerde yaklaşık 100 kata ulaşan fiyat hareketleri, fonların söz konusu hisselerde yoğunlaşması ve bazı yatırımcıların önce kendi hesaplarından aldıkları hisseleri daha sonra fonlara sattıkları yönündeki iddialar hakkında inceleme yapılması istediği kamuoyuna yansımıştı.

Fon sepetindeki hisselerde olağanüstü yükselişler

Fon krizinden önce de bazı hisselerdeki sıra dışı yükselişler piyasada dikkat çekiyordu.

ekonomim.com'un yaptığı araştırmaya göre, son bir yıllık dönemde Gündoğdu Gıda yüzde 3 bin 909, Hedef Holding yüzde 3 bin 480, Odine Solutions yüzde 2 bin 99, Katılımevim yüzde bin 599, Özata Denizcilik yüzde bin 424, Işıklar Enerji yüzde bin 119 ve Bigen Enerji yüzde bin 61 yükselmişti.

Söz konusu yedi hissenin ortak özelliklerinden biri, çeşitli yatırım fonlarının portföylerinde bulunmalarıydı. Soruşturmanın başlamasının ardından fonların portföy yapıları daha yakından incelenmeye başladı.

Özata halka arzdan bu yana yüzde 4 binin üzerinde yükseldi

Dikkat çeken örneklerden biri Özata Denizcilik oldu. Şirket Ağustos 2024'te 105 TL fiyatla halka arz edildi. Eylül 2026 itibarıyla hisse, halka arz sonrası ilk işlem seviyelerine göre yüzde 4 binin üzerinde nominal yükseliş kaydetmiş durumda.

Kamuya açık fon portföyü verilerinde Özata Denizcilik'in Tera Portföy tarafından yönetilen birden fazla fonda bulunduğu görülüyor. Ağustos ayında Tera fonlarının Özata'nın fiili dolaşımdaki hisselerindeki payının yaklaşık yüzde 96'ya kadar çıktığı da kamuoyuna yansıdı.

Soruşturma kapsamında SPK, Özata Denizcilik pay piyasasındaki işlemler nedeniyle 11 kişi hakkında suç duyurusunda bulunulmasına karar verdi.

Destek Finans Faktoring'de halka arz sonrası dikkat çeken tablo

Fonların yoğunlaştığı hisseler arasında Destek Finans Faktoring de bulunuyor. Şirket Ocak 2025'te 46,98 TL fiyatla halka arz edildi. Halka arzın büyüklüğü yaklaşık 3,9 milyar TL olurken, halka arz konsorsiyumunun liderliğini Tera Yatırım yaptı.

KAP verilerine göre Tera Portföy Birinci Serbest Fon, şirket sermayesinde yüzde 8'i aşan paya kadar çıktı. Tera Yatırım'ın da şirkette yüzde 10,5 payı bulunuyor.

Fon krizinin ardından hissede sert taban serileri yaşanmasına rağmen Destek Finans Faktoring, eylül sonundaki seviyeleri itibarıyla halka arz fiyatının yaklaşık yüzde 2 bin 150 üzerinde bulunuyor.

Başsavcılığın incelemelerinde Destek Finans Faktoring de öne çıkan şirketlerden biri oldu.

Gündoğdu'da Pusula fonlarının payı yüzde 38'i aştı

Bir başka dikkat çekici örnek Gündoğdu Gıda oldu. KAP kayıtlarına ilişkin incelemelere göre Pusula Portföy tarafından yönetilen fonların Gündoğdu Gıda'daki toplam payı bir dönem şirket sermayesinin yüzde 38,7'sine kadar çıktı.

Gündoğdu Gıda hissesi temmuz sonu itibarıyla bir yılda yaklaşık 40 katına çıkmıştı.

Fon krizinin patlak vermesinin ardından hissede sert düşüşler yaşansa da 29 Eylül itibarıyla hisse 2025 yılı başındaki seviyesinin halen yüzde 432 üzerinde bulunuyordu.

Katılımevim de soruşturmanın odağındaki hisselerden

Katılımevim de soruşturma kapsamında adı geçen hisseler arasında yer aldı. Şirket Haziran 2023'te 13,43 TL fiyatla halka arz edilmişti. Temmuz 2026'ya gelindiğinde Katılımevim'in son bir yıllık getirisi yüzde 1.599'a ulaşmıştı.

SPK'nın Katılımevim paylarında gerçekleştirilen işlemlere ilişkin piyasa dolandırıcılığı tespitlerinin ardından İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı tarafından yeni bir operasyon gerçekleştirildi.

Başsavcılık soruşturmasının yalnızca şirketlerin fiyat hareketlerini değil, bu hisseleri taşıyan fonlarla yatırımcı hesapları arasındaki işlemleri de kapsam dahiline aldı.