Altın fiyatları nereye gidiyor?

İran’da başlayan savaşın ardından altının piyasa davranışında dikkat çekici bir değişim yaşandı. Geleneksel olarak kriz dönemlerinde yükselen altın, bu kez riskli varlıklarla birlikte hareket ederek değer kaybetti.

Mart ayında yaklaşık yüzde 12 düşen altın fiyatları, jeopolitik gerilime rağmen yatırımcıların beklentilerinin tersine bir seyir izledi.

ALTIN ARTIK RİSK VARLIĞI GİBİ HAREKET EDİYOR

Geçtiğimiz hafta dip seviyeleri gören altın, diğer riskli varlıklarla birlikte toparlanma sinyali vermişti. Ancak ABD Başkanı Donald Trump’ın çarşamba günü yaptığı ve piyasalarda belirsizlik yaratan açıklamaları bu yükselişi tersine çevirdi.

Perşembe günü altın fiyatları yüzde 3’ten fazla düşerek ons başına 4.657 dolara geriledi. Böylece altın; hisse senetleri, kripto varlıklar ve diğer riskli enstrümanlarla paralel bir hareket sergiledi.

DÜŞÜŞÜN ARKASINDAKİ NEDENLER

Uzmanlara göre altının bu sıra dışı davranışının arkasında birden fazla faktör bulunuyor. Yılın başında ons başına 5.626 dolara kadar çıkan fiyatlarla birlikte piyasada ciddi bir spekülatif birikim oluştu.

Goldman Sachs analizine göre, opsiyon piyasasında rekor seviyeye ulaşan alım (call) talebi fiyatların tahminlerin üzerine çıkmasına neden oldu.

Savaşın başlamasıyla birlikte ise piyasada hızlı bir kaldıraç azaltma (deleveraging) süreci yaşandı. Yatırımcılar, teknoloji hisseleri ve Bitcoin gibi varlıklardaki pozisyonlarını dengelemek için tuttukları altın pozisyonlarını da kapattı.

DOLAR VE FAİZ BASKISI

Altın fiyatları üzerinde dolar ve faiz beklentileri de etkili oldu. Mart ayında artan enflasyon beklentileriyle birlikte dolar endeksi 100 seviyesinin üzerine çıktı.

Altının genellikle ters korelasyon gösterdiği bu iki unsurun güçlenmesi, fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturdu ve güvenli liman etkisini zayıflattı.

MERKEZ BANKALARI VE ÜLKELER SATIŞA YÖNELİYOR

Enerji maliyetlerinin artması da bazı ülkeleri altın rezervlerini kullanmaya yöneltti. Türkiye gibi ülkelerin artan enerji ithalatı nedeniyle döviz ihtiyacını karşılamak için altın sattığı ifade ediliyor.

Polonya Merkez Bankası’nın da savunma harcamalarını finanse etmek amacıyla altın satışı seçeneğini gündeme aldığı belirtildi.

Ayrıca Orta Doğu’daki petrol ihracatçısı ülkelerin, Hürmüz Boğazı’ndaki aksaklıklar nedeniyle dolar gelirlerinde yaşanan düşüş sebebiyle altın rezervlerini kullanabileceği konuşuluyor.

ALTIN İÇİN UZUN VADEDE POZİTİF BEKLENTİ

Tüm bu gelişmelere rağmen bazı analistler altın için uzun vadede iyimserliğini koruyor. Goldman Sachs, 2026 yıl sonu için ons başına 5.400 dolar hedefini sürdürdü.

Raporda, merkez bankalarının aylık ortalama 60 tonluk altın talebinin fiyatlar için önemli bir destek unsuru olmaya devam edeceği vurgulandı.

UBS analistleri de altının yükseliş trendini birkaç yıl daha sürdürebileceği görüşünde. Banka, yıl sonu tahminini 5.200 dolardan 5.000 dolara çekse de genel beklentinin üzerinde kalmayı sürdürüyor.

Ömür KIRBAŞLI / NEFES